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2018/06/13

ちゃっかり者の「投資の神様」投資で成功する秘訣とは?

(写真=Getty Images)
(写真=Getty Images)
「オマハの賢人」と呼ばれる米保険・投資会社バークシャー・ハサウェイのウォーレン・バフェット最高経営責任者(CEO)が2月に、丹精込めて書き上げた16ページにも及ぶ「株主への書簡」を公開した。

毎年恒例の行事だが、読むのは株主ばかりではない。世界中のあらゆる投資家たちが隅から隅まで読み込んで、お金を増やす秘訣を探し求める。過去の「株主への書簡」は、一般投資家向けにまとめられて本として出版されているほか、2016年2月には米オークションサイトのeBay で、希少な1980年の「株主への書簡」が売りに出され、2000ドル(約21万3000円)もの値がついた。

さて、今年の手紙でバフェット氏は、どのようなメッセージを伝えようとしたのだろうか。米株式が「トランプ相場」でイケイケであった2017年を振り返り、「割安で仕入れる」得意のバリュー投資や買収の機会が減ったと嘆くのが目を引く。

だが、有り余る保有現金の有効な使途を求めて、今年はバークシャー・ハサウェイが大きな企業買収に踏み出すと思わせる、気になる記述もある。

さらに、移ろう市場環境のなかで平常心を保つことの大切さを説くくだりは、多くの投資家に勇気を与え、どのような場面にも使える教訓となっている。今年の「投資家への手紙」からは何が学べるのか、読み解いてみよう。

困ってしまった「投資の神様」 何が問題?

バフェット氏は「投資の神様」と崇められる存在であり、大きな失敗を犯しつつも、過去の難局を驚異的なリターンで乗り切ってきた。彼の前では、困難も楽しい投資のチャンスに変わってしまうかのようだ。

だが、今年の「投資家への手紙」は少し違った。バフェット氏が困ってしまった様子がうかがえるからである。その原因は、トランプ米大統領の就任で2017年に上げ続けた「トランプ相場」にある。株価が上がれば、優良企業の株式を大量保有するバフェット氏は大いに儲かる。なぜ、それが問題なのだろうか。

保有株の価値が上がること自体は、収益を増やすので問題ではない。だが、バフェット氏は投資家として、バークシャー・ハサウェイの株主価値が上がる投資先を見つけ、お金をさらに増やす役割を負う。問題は株価や企業価値が上がりすぎて、同社が保有する1160億ドル(約12兆3273億円)にも上る現金の使いみちが見つかりにくくなってしまったことだ。

バフェット氏の投資スタイルの基本は、長期集中投資だ。優良企業の株価が低迷しているときに大量に仕込み、忍耐強く値上がりを待つ「バリュー投資」である。だが、2017年には市場が全体的に上げて、「バリュー」が見つけにくくなったのである。

今年の手紙のなかでバフェット氏は、「買収先企業を探すときに吟味するのは、競争力、有能で質の高い経営陣、高い収益性、魅力的なリターンだ」と述べたうえで、「最後の条件は、適切な買収価格だ」と強調した。だが、2017年には適切な価格の企業、つまり割安物件がほとんどなかったとバフェット氏は告白する。
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