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2020/06/24

今年の夏は森永製菓の株価に期待!資産運用のプロが注目すべき理由を解説

今年は猛暑…株価はアイスに注目!?


こんにちは、元外資ファンドマネージャーの西出滋です。

今回のテーマは、猛暑関連株として、アイスクリームに注目する理由を解説していきます。

株式市場では、季節的に盛り上がる株のことを「シーズンストック」と言います。

たとえば、例年より寒い場合は、コートなどが売れるのでアパレル関連企業の株価が上がると予想されますし、暑い夏はビールやアイスなどが注目されます。

今年の夏は例年より暑いことが予想されています。
そのため、ビールやアイスの株が注目されます。

しかし、今年のビール株は注意した方がいいと私は考えています。
というのも、ビールは業務用が大半を占めているから。
コロナショックからの回復もありますが、「外で飲もう」という消費行動がコロナ前に戻るかどうかは疑問が残ります。

一方で、アイスクリームは家庭内がほとんどなので、暑ければ「アイスを買って家で食べよう」という人が増えると予想できます。

森永製菓の株価に注目する理由


昨年の3月~6月までのアイスの売上ランキングを見てると、以下の通りでした。

1位 チョコモナカジャンボ(森永製菓)
2位 スーパーカップ 超バニラ(明治)
3位 PARMチョコレートバー(森永乳業)
4位 パピコチョココーヒー(江崎グリコ)
5位 ハーゲンダッツ キャラメルバタークッキー

上記の中で上場していて、アイスクリームが全体の売上を占める比率が大きい会社はどこでしょうか?

そう、ランキング1位の森永製菓なのです。
5月29日時点の森永製菓の株価指標を見てみましょう。

森永製菓(2201)
配当利回りは1.56%
PERは18.91倍
PBRは2.22倍 


配当利回りは決して高いわけではありませんが、銀行の預金金利よりは高いですよね。

PERは利益の何倍まで株価が買われているかという指標で、一般的に低い方が割安だと言われています。
森永製菓の18.91倍が高いか、低いかを判断するにはどういう業種に属しているかで判断が異なります。

日経平均の適正レベルは15倍ほどと言われています。

森永製菓は食料品という生活必需品を扱っている会社なので、PERが高くても市場では許容されます。
ということは、森永製菓のPER18.91倍は割安ではないものの決して高い水準ではないと言えます。

続いて、PBR。
会社の持っている資産から会社の抱えている負債を引いた残り、これを純資産といい、この純資産の何倍まで株価が買われているかという指標です。
これも一般的には小さいほうが割安だと言われています。

森永製菓のPBRは、2.22倍。
決して低い水準ではありませんが、極めて割高だという水準でもありません。

森永製菓の売上の20%はアイス

森永製菓の2020年3月期の売上に占める冷菓、アイスクリームの比率を見てみましょう。

全体の売上は2,088億7,800万円。
そのうち、冷菓の売上は407億5,300万円で、約20%を占めます。

ちなみに、先ほどランキング3位だった森永乳業は全体に占めるアイスクリームの比率は10%以下。

つまり、森永製菓ではアイスクリームが主力の売上を占めているということが判断できます。

森永製菓はすでに2021年3月期の業績予想を発表しており、やはりコロナショックの影響は避けられないとし、減収減益、売上高は下がり、利益も小さくなると予想しています。

コロナショックによる影響を売上高で80億円の減収、営業利益で25億円の減益要因だと判断しています。

ここで重要なのは、すでに減収減益予想を出していること。
株価はその影響を折り込んだ水準にあります。

想定通り、今年猛暑になり、アイスの売上が拡大し、森永製菓の業績に寄与するという連想が投資家の間に広まり、「森永製菓2201」が注目を浴びることになるでしょう。

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